看来豆粕价格在短期内没有太高的涨幅

张宁

  大豆抛储困境重重 豆类后市何去何从
政府本周将继续抛售大豆50万吨。大豆抛储可能持续4-6周，最终给市场带来200-300万吨的供应增量，但上周的流拍让国储豆面临前所未有的困境，而内外盘的大豆成了商品中为数不多的走弱品种之一。豆类商品下半年将何去何从？
　　外盘豆价逼宫 国储形势不利
　　今年国储以3700元的成本收储完成后，顺价销售的原则给市场带上一个紧箍咒，即国内现货价格如果高于3800以上的话，就面临抛储压力，因此在二季度国产豆现货便以3700-3800元/吨为上限小幅盘整运行。但5-6月份进口豆到港成本最高上升至4200左右，确实提供了一个抛储的时间窗口，但当时离收储完成时间不久因此国储并未动作。
　　但时至今日，在新旧两个年度顺价抛储都已希望渺茫。南美豆3800元的进口到港成本，令油厂更青睐高出油率的进口豆。美国天气持续良好，令09/10年大豆产量大幅增加1600万吨的预测几无悬念。因此到9月份以后，新豆的上市压力凸显，目前9月以后合约价格均逼近3500元/吨，抛储更不可能顺利进行。两害相权取其轻，因此国储选择在9月之前这1个多月的时间内抛储是无奈之举。目前确定3750的拍卖价格，虽然高于当时收购价，但算上储藏和利息成本，国储依然没有实现真正顺价。即使这样的价格，在目前市场环境下，流拍的结局并不令人惊讶。
　　市场认为08/09年度大豆的供需偏紧，但09/10年度供大于求，因此9月之前南美豆现货依然保持升水。但中国抛储的实施将缓和两个年度之间供需差异所带来的价格差异，南美出口商将不得不降价以求得在新年度之前售完手中大豆，导致国内目前3600左右的现货价格被越抛越低，逐渐与下年度价格接轨。同时，在9月前抛完700多万吨的临储豆几乎是不可能完成的任务，剩余的豆子依然会成为新年度的定时炸弹。